第五百四十一章 迹象 (第2/2页)

而南华联邦是一个整体，不存在欧盟各自为政的内部问题，联邦政府可以动用拥有的一切力量，欧盟却在内耗中，削弱了自己的本来实力，所以联邦政府干预南华元汇率的能力比欧盟干预欧洲货币的能力强的多。
　　
　　3，德国马克，英镑，法郎是国际主要储备货币，国际资本大额可以轻易的得到大量的欧洲货币，并在国际市场抛售，但是，南华元元在世界储备货币比例很少，国际资本大额难以平价收集到大量南华元用于抛售，所以，国际资本大额们手中可抛售的南华元比欧元少的多，这样国际资本用于攻击的南华元的子弹匮乏。
　　
　　既然国际资本很难让南华联邦的债券和南华元汇率大幅下跌，当然，他们就不会真的攻击南华元和南华联邦主权债务，以上是南华元没有被攻击的理由。
　　
　　马六甲元最近大幅上涨的理由是什么呢？
　　
　　马六甲共和国是长期的贸易顺差国，而且实行长期的超低利率，造成马六甲元成了东南亚地区投资者主要的借贷货币，而这些借贷的马六甲元，在汇率市场兑换成其它高收益的货币，其中很大部分用于投资高收益的其它国家公共债券。
　　
　　但是，在欧洲货币被攻击以后，虽然投资收益增加，但是汇率风险和主权债务违约风险增加，因为，美国加息预期遥遥无期，投资美国债券市场的收益率又不断下降。
　　
　　1，马六甲新增加的外汇，没有好的投资渠道，因为世界债券投资收益率大幅下降，投资收益率高的风险太大。
　　
　　2，因为投资西欧国家的资产风险加大，而美元利率长期低位盘整，从马六甲借出资金对外套利投资，现在无利可图，所以，借贷马六甲元对外投资大幅减少，马六甲元借贷者大幅减少。
　　
　　3，由于美国债券收益率大幅下降，所以，以前持有美国长期债券者出售手中债券收益率反而大幅提高，纷纷获利抛售，而以前的马六甲借贷投资者，部分选择抛售美国长期债券获利，并提前归还以前的借贷资金，由于马六甲元是东南亚地区投资者最主要的借贷货币，所以他们抛售美国和西欧债券以后，纷纷购入马六甲元用于还债，所以，马六甲元需求大增。
　　
　　4，由于马六甲政府的新规定，在1988年8月1日开始实施提高汇率交易保证金，降低杠杆比例，从以前最高400倍，降低到50倍，大量做空马六甲元的投资者必须大幅追加马六甲元保证金，造成马六甲元需求的增加。
　　
　　5，由于马六甲元的不断升值，以前大量的做空者，在保证金提高和马六甲元升值预期强烈的情况下，很多被迫选择了退出做空马六甲元交易，购入马六甲元回补平仓，这样造成对马六甲元的买入需求增加。
　　
　　6，东南亚国家为了外汇投资安全，转移资金投资马六甲共和国，造成马六甲元需求不断增加，马六甲共和国的外汇相应增加。
　　
　　7，大量的国际投资者加入炒作马六甲元升值的行列，既然国际投资者知道有大量的资金回流马六甲，当然会顺势炒作马六甲元，这些炒作资金不断助推马六甲元升值。
　　
　　马六甲元升值对马六甲共和国经济的影响如下：
　　
　　1，马六甲元大幅升值，直接影响马六甲的出口，造成马六甲的出口额下滑。
　　
　　2，由于马六甲出口下滑，马六甲这样小的国家内需乏力，所以马六甲政府不得不加大财政赤字刺激经济增长，结果必然造成马六甲公共债务加速增加，逼迫马六甲政府增加债务发行总量，增加将来的债务危机风险。
　　
　　3，马六甲元的大幅升值，增加了将来马六甲元贬值的风险，并且这种马六甲元汇率的大幅波动，为国际资本创造了很好的盈利机会。
　　
　　4，大量的获利借贷资本回流，造成马六甲的金融机构借贷者集中还贷，而马六甲由于出口被抑制，内需乏力，金融机构难以寻找到足够的贷款对象，出现资金过剩，所以被迫购买马六甲政府发行的债券。
　　
　　5，马六甲元大幅升值，造成马六甲共和国短期面临更大的通缩危险，这样打击了投资，而增加了储蓄的积极性，最后造成马六甲的金融机构存款增加，贷款减少，大量的剩余资金追逐马六甲政府债券。
　　
　　这将极大增加市场对马六甲债券的需求，最后造成马六甲的债券收益率不断下降，这就是最近马六甲的债券收益率不断下降的原因。
　　
　　6，因为马六甲元的大幅升值，已经有很多马六甲的制造业出口企业会将生产逐渐转移到其他东南亚国家。
　　
　　以上分析可以看出，马六甲元升值后，会促使马六甲政府债券发行和市场债券需求同时增加，最后必将马六甲的债务总量急剧增加，让马六甲经济进入通缩危险并造成马六甲的产业空心化，同时起到消耗马六甲国家外汇的作用。