第四百零八章 应对泡沫 (第1/2页)

“老大，你说说基本原理，你可是经济系的第一名。”
　　
　　一、资产出现泡沫的几个迹象
　　
　　1、资产价格远远超过合理价位，利用金融入门中的现值公式，可以计算出资产的合理价位，相对于股价来说，房价的合理价位更容易计算，只需要将未来的租金收入折现即可，国际公认的房价/租金合理比值为200-300。
　　
　　2、成交量巨大。
　　
　　3、经济经历了一个长期的繁荣周期。
　　
　　4、从事该项资产投资和相关行业的人突然增多。
　　
　　如果街上出现房地产中介公司比饭馆还多的情况，就说明房市出现了巨大的泡沫，如果出现大量老太太成为股神的传言，说明股市有很大泡沫。
　　
　　5、媒体、舆论、学术界就是否有泡沫分歧很大，这是泡沫的一个很重要的特征。
　　
　　二、泡沫的特征
　　
　　鉴别泡沫并不是一件难事，你只需要注意以下几个现象就行了：
　　
　　1、价格和价值的背离，包括股票和房地产在内的资产价值都是有现成的评估方式的，只要具有一些基本的金融知识，就可以大致计算出大多数股票和房产的合理估值。
　　
　　2、交易量的放大，价格的上涨引发更多资金的追涨，而新资金的注入令泡沫进一步膨胀，从而形成正反馈。
　　
　　3、新概念，泡沫的出现都是和重大的社会变革和技术进步相关联的，比如美国20年代的电力和汽车业出现，70年代的日本腾飞，在开始的时候，价格的上涨和这些基本面因素是可以挂钩的，但是很快，价格就偏离了实际。
　　
　　4、信心膨胀，在泡沫膨胀到一定程度时，很多人会发现做什么都不如炒股炒房赚钱，因此街道上会出现房产中介比饭馆多的现象，而新房的房号可以卖到很高的价格，另外，资金不多的人也会通过炒号、借贷或合伙等方式进入市场。
　　
　　三、泡沫的生命周期
　　
　　1，形成期：滋生泡沫的温床包括：资金的泛滥、新的概念的产生和推广、商业在经过繁荣期后进入停滞等。
　　
　　2，膨胀期：价格的上涨造成了投资者的过度自信，而先前理性的投资者终于顶不住错过时机的压力入场，原本不具备购买该项资产能力的人借贷买入，令泡沫进一步膨胀，从而形成正反馈，泡沫在膨胀期时，交易量明显放大。
　　
　　3，崩溃期：在泡沫到达顶点后，几乎所有的看空者终于达成了价格过高的共识，因此一同抛售，崩溃的速度会比形成和膨胀要快，一般来说，泡沫上涨期(形成、膨胀)和下跌期（崩溃）的用时比例大约为5比3。
　　
　　四、对泡沫形成几种观点的解读
　　
　　1、低利息和流动性泛滥一定会引发泡沫，这是错误的，宽松的货币政策只是引发泡沫的可能的诱因，但不是充分条件。
　　
　　2、市场有自我调节的功能，因此市场价格总是正确地反映资产的实际价值是错误的，这是传统经济学的观点，这种观点已经被证明至少是不完整的。
　　
　　3、泡沫一旦形成，就一定会不断膨胀，进入膨胀期这是错误的，泡沫在形成和成长的过程中，会不断地经受各种考验，所以它在任何时候都可能破裂。
　　
　　4、在泡沫形成初期，市场上绝多数人都预期价格会上涨，这是错误的，泡沫的产生正是源于投资者对于重大经济问题的意见不一致。
　　
　　过程如下：多空双方对价格的走势有很强的分歧，看空（认为价格会下跌）的投资者会抛售甚至做空，但是由于做空的成本非常大，而且风险也很高，所以一般的投资者都不会站在空方这边，这样多方天然就占优势。
　　
　　当价格上升的时候，空方就损失惨重，促使价格进一步上升，而多方以胜利者的姿态出现，引来更多的新投资者，形成了一个良性循环。
　　
　　由于市场上有很多群投资者，当一批投资者认为价格过高时，总有另外一批投资者进入市场推高价格，或者是原来看空的投资者转变观点，在不同群体的投资者的推动下，价格会越来越高，泡沫形成。
　　
　　五、泡沫膨胀期现象
　　
　　泡沫形成时价格的走势是稳步上升，但是进入膨胀期后，价格会加速上涨，在泡沫膨胀期会出现下列的现象：
　　
　　1.理性的投资者从一开始就看出了泡沫的存在，因此做空或观望。
　　
　　

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