第四百七十四章 加入攻击 (第2/2页)

出口增长的放缓导致依靠外向型经济的日本陷入了由日元升值带来的不景气———日元升值萧条。
　　
　　数据显示，1985年10－12月出口同比负增长。
　　
　　1986年出口额比上一年减少15.4%，经济增长率由前一年的4.4%降至3.0%。
　　
　　除此之外，国内物价暴涨、劳动力成本急剧攀升，大批制造业企业纷纷转移阵地，去海外谋求生存空间，日本产业空洞化现象加剧。
　　
　　为了扭转经济下降的势头，日本大藏省和日本银行开始大幅降息，用宽松的货币政策来刺激经济发展，1986年一年里，日本4次降低利率，累计调低近2%，1987年2月更是一度把官方贴现率降到2.5%的历史低点。
　　
　　另一方面，由于存在升值预期，热钱大量涌入，而日本政府为了维持汇率，阻止日元进一步升值，不得不放出大量货币干预市场，市场上资金过剩，加上低利率，两种因素相加作用，资金自然而然流入了获利最快最高的行业———房地产和股票，房地产、股票的价格随之飚升，泡沫经济由此而生。
　　
　　各个行业、各个地区此起彼伏的一轮又一轮泡沫在1989年底达到顶峰，当时，日经平均股价涨到38915.87日元的历史新高。
　　
　　1986年到1989年，东京市中心地价提高了2.7倍，打个比方，如果把东京23个区的土地全卖了，就可买下整个美国。土地价格严重偏离实际价值的严峻事实摆在面前，日本政府意识到必须采取果断的措施了。
　　
　　1989年11月25日，日本银行将贴现率提高到4.25%，1990年8月再次提高到6%，试图通过紧缩的货币政策来阻止银行向投机者贷款。
　　
　　金融缓和时代的终结也宣告泡沫经济走到尽头，几乎一眨眼的工夫，日经平均股价从3.8万日元跌至1990年2月至4月的约2.9万日元。
　　
　　东京、大阪等大城市的地价也一路下探，根据标价，九十年代开始，东京地区住宅土地的降幅为22%，大阪地区为36%，名古屋地区为13%。
　　
　　日本人为货币升值、为泡沫付出的代价不可谓不沉重，泡沫破灭后消失的10年就是最好的证明，严重的通缩、过剩的商品、资产价格无底线地下滑……最严重的，10年中，日本几乎所有重要的经济指标都创下战后最坏纪录，在战后西方经济增长格局中保持的优势地位，尤其是对美国的优势地位，也丧失殆尽。
　　
　　从广场协议到日元升值萧条，从泡沫经济到消失的10年，日元升值给日本上的这堂经济课真是代价惨重，作为深刻反思的结果，低日元已越来越成为日本汇率政策的主导取向，甚至成为日本政府整个对外经济政策和宏观调控体系的核心内容。
　　
　　为了达到阻止日元升值或诱导日元贬值的目的，日本不惜损人利己、以邻为壑，典型案例就是1997年亚洲金融危机前后，在日本官方操纵下，日元兑美元汇率由1995年的高点79--1贬到1998年的低点147--1，这相当程度上直接诱发并恶化了亚洲金融危机。
　　
　　为减轻国际社会对此的批评和谴责，日本还将公开干预改为秘密干预，原来，日本政府在委托中央银行干预市场前，会提前公开表示，事后还会宣布何时、何地、动用了多少资金进行干预。
　　
　　不管日本政府如何希望日币贬值再贬值，但谁都明白，有些事情是无法挽回的，有意义的是，如何从中汲取经验训，不让1985年日本在美国压力下轻易退守的历史重演。
　　
　　对于早在七十年代进入日本市场的孤星基金来说，只是在日本政府的伤口上又重重的撒了一把盐，插了一口刀。